昨夜，美(měi)国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性(xìng)银行股再(zài)次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升，短期(qī)市场利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不(bù)再完(wán)全押注美联储会(huì)再(zài)加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反映(yìng)出(chū)，央行基(jī)准利率仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的(de)可能(néng)性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份有可能进一步(bù)加(jiā)息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人(rén)必须在(zài)没(méi)有任何要求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国(guó)国(guó)会不提高政府的(de)债务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约(yuē)将在美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当(dāng)天(tiān)表示(shì)，债务(wù)违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务(wù)上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约(yuē)将产(chǎn)生一场经(jīng)济和(hé)金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化(huà)，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社(shè)会(huì)保障的老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布(bù)竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是(shì)我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段(duàn)视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的(de)美(měi)国(guó)人包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日(rì)，国(guó)内各(gè)家(jiā)期货(huò)交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作(zuò)安排(pái)，调整(zhěng)相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金(jīn)调整系(xì)数(shù)根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因(yīn)有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过(guò)，盘(pán)面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在于产业基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度去产能(néng)不及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今年(nián)下(xià)半年市(shì)场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年(nián)下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测数(shù)据(jù)显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对(duì)充足(zú)。从(cóng)出(chū)栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预(yù)计二(èr)育(yù)猪源(yuán)仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目(mù)前(qián)生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费总结(jié)为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际(jì)需求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要(yào)在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前(qián)“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团企业(yè)出栏(lán)计划或继(jì)续(xù)增加(jiā)，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落(luò)为主，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给(gěi)相对充(chōng)足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二(èr)次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好于(yú)一(yī)季度(dù)。按照官(guān)方能(néng)繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份达到理论(排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗lùn)出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大(dà)概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国(guó)家良好调(diào)控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具(jù)备持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家(jiā)政策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖(mài)出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在(zài)需(xū)求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期(qī)情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基(jī)本(běn)面。从相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国(guó)海良时期(qī)货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显(xiǎn)示出市(shì)场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期(qī)在印尼GAPKI排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗公布(bù)2月份产量后得(dé)到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季(jì)节性(xìng)减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量可(kě)能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库存(cún)超预期下(xià)降(jiàng)至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物(wù)油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继(jì)续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产利多增强和出(chū)口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情或维持(chí)承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份(fèn)印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国(guó)内食(shí)用(yòng)油峰(fēng)值库存(cún)问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油(yóu)港(gǎng)口库(kù)存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印(yìn)尼(ní)次(cì)之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上(shàng)，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短(duǎn)期(qī)内仍可(kě)能加速去化(huà)。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供应(yīng)充裕的预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来(lái)产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差(chà)处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加(jiā)全球(qiú)宏观经(jīng)济(jì)环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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