大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都(dōu)没出一直(zhí)在加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳(shū)理一下重大(dà)消(xiāo)息，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会(huì)议(yì)。会议认为，今年(nián)以来，在以习(xí)近平同志为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取得(dé)重(zhòng)大(dà)决定性胜利(lì)，经济社会全面(miàn)恢复常态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策(cè)靠前协同发力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好于(yú)预期，市场需(xū)求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前(qián)我(wǒ)国经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进房地产市(shì)场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大(dà)城市积极稳(wěn)步推(tuī)进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基(jī)础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，低于临界点，制造(zào)业景气水平回(huí)落。

　　大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁ng>3、美国(guó)第一(yī)共(gòng)和(hé)银行(xíng)被正式接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管了第(dì)一共和(hé)银行，这是(shì)本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部(bù)数据中心测算，全国国内旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报(bào)道，当地时间5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用无人(rén)机袭击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取行动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京没(méi)有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常(cháng)进行(xíng)。 掉落(luò)的无人机碎片也没(méi)有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时(shí)普京(jīng)不(bù)在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定(dìng)是为了防止未经授(shòu)权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消(xiāo)息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的(de)信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打(dǎ)击(jī)，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无(wú)人机(jī)袭(xí)击克(kè)宫的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱发(fā)的(de)过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政策和外部环境相比4月(yuè)继续(xù)不断(duàn)改善，投(tóu)资者对经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现(xiàn)统一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思(sī)路(lù)上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预(yù)期回归(guī)理性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和高频数据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十(shí)分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中(zhōng)行业(yè)的结(jié)构性亮点日益(yì)清晰，经(jīng)济预期5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今(jīn)年(nián)第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶(jiē)段，投资(zī)者(zhě)心态(tài)由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带(dài)一(yī)路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及(jí)其他板块中一季(jì)度业绩明显改善，且在(zài)二(èr)季度有望持续(xù)的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩(jì)低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结(jié)合当(dāng)前A股市场整体估值(zhí)水平不(bù)高仍处于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两(liǎng)个(gè)交易日虽受节假期间的(de)事(shì)件性因素影响可能(néng)有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不(bù)用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机(jī)会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收增速(sù)等指标仍在探(tàn)底，大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会(huì)；短(duǎn)期(qī)结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期(qī)与(yǔ)复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第一(yī)波(bō)上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很(hěn)正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数(shù)字经济(jì)是全年主线(xiàn)，后续或(huò)依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核心资(zī)产、海外映(yìng)射(shè)的科技和大宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级放大(dà)的宏观波(bō)动所影(yǐng)响。我们的资源+重(zhòng)资(zī)产组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为(wèi)未来经(jīng)济增长新(xīn)动能的潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表的赛道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略(lüè)：五一(yī)前后(hòu)市场表现如何？行业(yè)胜(shèng)率如(rú)何？

　　参(cān)考过(guò)去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概(gài)率(lǜ)较节前明(míng)显提升。以(yǐ)全(quán)A指数(shù)为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多(duō)震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后(hòu)1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月(yuè)食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期间全球大(dà)类资(zī)产波动以及背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前后大(dà)类资(zī)产表现来(lái)看，全球主要权益(yì)市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金(jīn)价(jià)格走(zǒu)强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季度经济(jì)增速(sù)不及市场预(yù)期，美国(guó)银(yín)行业危机和两党债务(wù)上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外风(fēng)险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据，国内服(fú)务消(xiāo)费大幅(fú)回升(shēng)，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也表明国内经济(jì)仍(réng)处于复苏早期(qī)。4月政治(zhì)局会议强调(diào)“当(dāng)前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业(yè)催化和国内政策(cè)驱(qū)动的(de)数(shù)字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是(shì)震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史上牛(niú)市第一年(nián)中(zhōng)的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年(nián)中(zhōng)的(de)第一(yī)次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后还出现(xiàn)了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤(chè)持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市、债市和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经(jīng)济(jì)回升可(kě)能不会持续太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明(míng)显的下降。这一(yī)下降背后(hòu)我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第(dì)一个季度经济(jì)数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海外经(jīng)济(jì)担心等(děng)因(yīn)素(sù)，可能(néng)会(huì)让(ràng)4-5月(yuè)的经(jīng)济数(shù)据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的战术调(diào)整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在(zài)新一(yī)轮(lún)牛市起点(diǎn)之上，短期的迷(mí)雾掩盖(gài)不了(le)长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增(zēng)加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业(大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁yè)绩；但中期的坦途较为(wèi)明确(què)：经济(jì)温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极低、产业趋势明(míng)确(què)、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对(duì)短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国企指数和(hé)ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来(lái)增量资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环境(jìng)下获取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良(liáng)机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为(wèi)关键。若美联储能够(gòu)在(zài)5月完成最(zuì)后(hòu)一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起(qǐ)

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